内容摘要：由于高库存和全球铜供应过剩，铜价将在长时间内处于下行。但进入5月后，铜市迎来全年最强的消费旺季，铜冶炼企业开工明显上升，现货消费增加，铜价会出现季节性上涨。

    铜矿砂及其精矿是冶金工业的主要原料，我国是目前世界上最大的铜矿砂消费国和进口国。近年来，随着我国铜矿砂进口量的不断增加，进口平均价格呈下降趋势。

    我国铜矿资源储藏相对匮乏，国内资源供给率不足25%。我国是全球最大铜消费市场，由于铜矿资源匮乏，大部分的铜精矿依赖进口，对国际市场依赖性较强，全球矿业巨头控制着世界超过50%的矿山产量。国内企业大多以现货合同购买铜矿砂，我国进口的铜矿砂易受国际市场价格波动影响。

    进口量重回高增速

    今年以来，我国铜矿砂进口量重回高增速，进口均价小幅下跌。国内冶炼产能扩张，现货加工费上升，冶炼企业利润提高，导致国内对铜矿砂需求量增加，使得进口保持快速增长。受国际铜价下降影响，2013年我国铜矿砂进口平均价格从2月的2215.17美元/吨下降到4月的2102.37美元/吨。

    2012年四季度我国大量进口铜矿砂，高库存量是导致今年价格上升动力不足的一个因素。上期所和伦敦金属交易所（LME）铜库存居高不下，价格明显受到打压。

    而全球铜供应过剩是铜矿砂价格下跌的又一影响因素。据世界金属统计局数据显示，2012年全球铜产量高出消费量，过剩6.6万吨。预计2013年铜市场供应过剩将达10万吨，2014年和2015年铜市供应将过剩量可能更大。目前海外矿山正处于开采高峰期，铜产量快速增长，需求难以大幅增加，因此铜供应过剩局面将持续。

    由于高库存和全球铜供应过剩，铜价将在长时间内处于下行。但进入5月后，铜市迎来全年最强的消费旺季，铜冶炼企业开工明显上升，现货消费增加，铜价会出现季节性上涨。

    铜资源“定价权”缺失

    我国进口铜矿砂的特点决定国内铜冶炼行业发展特点，利润空间不断被挤压，海外矿业巨头高度的铜资源垄断使我国对铜资源“定价权”缺失，虽是世界最大进口国，但进口受制于人。随着国际市场供应垄断和资源的争夺激烈，我国需特别关注铜资源供应安全问题。

    我国铜矿资源的特点是中小型矿床多，大型、超大型矿床少，这使得我国铜矿山建设规模普遍偏小。虽然国家大力发展铜矿业，但成效并不显著。全球铜矿供应集中度较高，全球九大铜矿生产企业控制了全球约50%的铜精矿产量，供应垄断加剧我国铜品进口难度，致使我国炼铜企业无论在冶炼加工费谈判还是在铜矿砂进口谈判中都缺少话语权。

    此外，现货交易方式进口铜矿砂使价格存在暴涨暴跌的巨大风险。我国企业参与铜矿砂国际采购时间短，经验不足，国际富矿的勘探和开采均未有我国企业参与。因此我国企业在谈判和签订合同过程中缺少“定价权”，大多以现货合同购买铜矿砂，铜精矿进口中80%是现货交易，缺乏长期稳定的供应基地和供货合同，对铜矿砂的购买价格只能随行就市，易受国际市场波动的影响。在现货交易的模式下使我国铜价存在暴涨暴跌的巨大风险，高比例的现货交易使国内冶炼厂商的原料不能保证充足供应，导致国内铜冶炼企业发展受到严重制约。

    目前，全球铜矿供应集中度较高，供应垄断加剧我国铜品进口难度，致使我国炼铜企业无论在冶炼加工费谈判还是在铜矿砂进口谈判中都缺少话语权。同时，铜的需求与工业化进程密切相关。从历史经验看，发达国家在工业化进程阶段有巨大的铜需求；而从全球范围看，以“金砖国家”为代表的新兴市场将继续成为全球经济增长的动力。除我国之外，铜资源不丰富且人口众多的印度近几年的精铜消费量和产量均以10%的速度在增长，未来铜矿需求有巨大增长潜力，因此我国铜矿进口竞争将面临更为激烈的局面，资源供应安全问题日益突出。

    基于国内铜矿资源的自然禀赋与经济发展对铜矿资源的消费需求压力，实施“走出去”战略解决我国铜矿砂供应不足，利用国外铜矿资源有逐步扩大的态势。尽管目前我国已有部分企业已经走出去开发利用国外的铜矿资源，但是通过这种方式所获得的份额矿产品的量还非常有限，绝大多数还是通过现货贸易的方式而取得。

    对此，国家需继续引导企业根据市场情况适时调整生产计划，提高铜冶炼行业准入门槛，提高产业集中度，采取集中采购模式，提高在铜矿砂采购中的话语权。同时鼓励有实力的铜企通过投资海外铜矿资源模式，来稳定铜矿砂资源供给。