内容摘要：预计下半年整体经济难见明显起色，成长股和主题投资仍可能是市场追逐的热点，电力设备与新能源行业与节能环保、高端装备制造、新能源、新能源汽车这四个战略新兴产业密切相关，行业估值有望受益而继续提升。

    上半年电力设备与行业大幅跑赢大盘。2013年上半年，电力设备与新能源行业指数上涨19.01%，跑赢沪深300指数24个百分点。重要的转折点发生在2月中旬，我们认为整体经济较差的背景凸显了电力设备行业增长的确定性和稳定性，此外前期较深度的调整使较多优质股票的估值重新具有了吸引力。3月份开始，市场开始热衷成长股和主题投资，电力设备与新能源行业横跨四个新兴产业，使其获得追捧，指数快速上涨。

    业绩增速有望逐渐转好。2012年全行业收入增长3.51%，净利润下滑42.57%，相对于2011年继续变差；2013年第一季度全行业收入增速为4.92%，利润增速为-16.18%，已有环比改善的迹象。2012年全国电源和电网投资分别增长1.62%和0.3%，我们认为2013年增速可能与之接近。在消化了收入增速下滑和费用增长较快的不利影响后，我们预计在较低的基数对比下，全行业2013年利润增速有可能转正。

    估值水平有望获得提升。电力设备与新能源行业的市盈率在连续下降三年之后，2013年上半年有所回升，但与其它行业对比仍是处于较高水平。与沪深300相比，目前电力设备行业估值水平接近其1.5倍，大致与2010年中期情况相当，处于近四年的较低位置。我们认为在对2013年投资增速稳定，行业净利润增速回升的判断下，行业估值应该得到修复。此外，我们预计下半年整体经济难见明显起色，成长股和主题投资仍可能是市场追逐的热点，电力设备与新能源行业与节能环保、高端装备制造、新能源、新能源汽车这四个战略新兴产业密切相关，行业估值有望受益而继续提升。