K12 培训： 资本化空间广， 课外辅导与素质教育齐飞

K12 培训： 崛起的 70s80s90s 家庭带来消费升级，补课限制加速成长

K12 培训： 增长潜力最大。 参考德勤的分析，从未来的展望来看， K12 教育培训市场在整个教育市场的占比有望从 2015 年的 11.43%增长至 2020 年的 17.43%，在各个教育子板块中增长幅度最大， 增长潜力相对最大。

我们认为， K12培训的高成长主要由以下三方面的因素推动：

1、 政策利好带来的松绑（分类管理的趋势日渐明确）。

2、 教育水平相对更高的 70后、 80后乃至 90后逐步成长为家庭的主力军后，其对教育的重视和个性化多元化的教育需求（比如培优需求、补差需求、素质教育需求等等）日益增加，而公立教育在侧重公平的情况下难以满足居民教育个性化需求的需要， 从而为民办 K12 教育培训市场的发展提供了有利契机，一二线核心城市尤其如此。 如下图所示， 一二线城市选择课外辅导和素质教育的明显较高， 均已超过 60%，成长空间广阔。

教育各板块 2020展望： K12培训的增长潜力最大

一二线城市选择课外辅导和素质教育的明显较高，超过 60%

公办学校补课限制日益加速民办 K12 培训市场快速成长。 从 K12 培训市场的构成来看，如表 4，一般由三部分构成：一是公立教育机构自办的培训辅导（老师补课），二是零星分布的个人家教市场，三是民办 K12培训机构。

K12 教育培训市场主要参与者优劣势比较

公立教育机构尤其是品牌公立教育机构由于师资水平相对较高，对学生情况也较为了解，因此其培训质量相对较有保证，是民办 K12 培训机构的主要对手。 但是，在倡导教育的公平性以及打击公立学校乱收费的情况下，目前对公立学校补课的限制日益严格（如表 5），其中一二线城市尤为突出， 在个体的差异化和升学选拔性考试的客观压力下，倒逼民办 K12 教育培训市场的快速发展；另一方面，限制公立教师补课还可能导致限制教师收入，导致部分优秀教师的流失，侧面也推动了民办教育培训的发展。

此外， K12 教育培训市场进入门槛低，存在着广大的个体培训市场，既有部分名校教师或培训机构的金牌老师个人自主创业，也包括大量的学校、社会兼职人员，良莠不齐，但规模庞大。民办 K12 教育机构要取得良好发展，必须处理与个体培训市场的关系，提高自身机构对教师的黏性或降低对名师的依赖（下文模式部分将专门分析）。但在家长对儿女教育重视度提升，且 K12 教育本身不可逆的情况下， K12培训机构往往培训品质有保障，部分还可以提供多学科培训、续班（连续培训）等，从而有助于 K12 培训的持续性和全面性，因此也日益受市场尤其一、二线城市的青睐。