K12 教育培训万亿市场盛宴将启

K12 阶段在校生人数逐渐回升，拐点出现。 2016 年，我国义务教育阶段在校生 1.42亿人，高中教育阶段（普通高中）在校生 3970.06万人，合计 K12 阶段在校生总人数约为 1.66 亿人，延续 2015 年人数回升趋势， K12 阶段在校生人数出现拐点。 根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020 年）》设定的发展目标，预计到2020 年，我国义务教育阶段在校生约为 1.65 亿人，高中教育阶段（普通高中）在校生约为 2350 万人，合计 K12 阶段在校生总人数将约达 1.89 亿人。 具体来看， 人数增量主要来自小学阶段，小学在校生人数同比增加 220.83 万人，初中阶段则增加 17.42 万人，而高中阶段人数继续下降，同比减少 7.75 万人。 我们认为，受益于 2014年开始的二胎政策实行， 大量新生儿将于 2020 年陆续进入小学入读阶段， 未来 K12 在校生人数基数有望持续回升， 保持高位（1.6-1.8亿），构成 K12 教育培训行业规模庞大的潜在用户群体。刚需推动课外辅导成标配，二三四线城市将贡献参培率增量。

K12 阶段在校生人数逐渐回升

分阶段在校生人数情况（万人）

根据《2015-2016 中国教育培训行业蓝皮书（K12 分卷）》数据显示，72.6%的 K12 学生正在参加课外培训机构的辅导学习， 6.6%的学生计划去课外培训机构学习。 而根据中国教育学会发布的《中国辅导教育行业及辅导机构教师现状调查报告》显示， 2016 年参加课外辅导的中小学生规模超过 1.37 亿人，按在校生总数 1.66 亿人计算，我国 K12 阶段课外辅导参培率已达 82.5%。 我们认为，由于对子女教育的重视，家长对于课外辅导普遍存在刚性需求， 课外辅导成为孩子教育的标配， 目前一线城市（北上广深）的参培率接近饱和，未来参培率的增长将主要来自二三四线城市。

“是否在培训班学习过” 调查情况

家长支付意愿较强，收入水平提升保障支付能力。《中国辅导教育行业及辅导机构教师现状调查报告》显示， 中国家长对于孩子参加课外辅导的支出欲望较强。 31.6%的家长表示“给孩子报辅导班不管花多少钱都愿意”， 26.6%的家长“愿意拿出家庭可支配收入的一半用于孩子的课外辅导”， 34.5%的家长认为孩子在课外辅导上的支出上限是家庭可支配收入的 20%。 而随着收入水平的提升，高的支付意愿能够被高的支付能力满足。 中国教育在线《2015 年基础教育发展调查报告》 数据显示， 51.28%比例的家庭每年花在子女教育培训方面的投入达 5000 元以上，其中投入超过 1 万元的家庭占比约为 24.78%。随着人均可支配收入的提升，家庭对于子女教育的关注程度越来越高，教育领域的投资将继续提升。

家长对孩子参加课外辅导支出意愿较高

城镇居民家庭人均年可支配收入（元）

每年家庭对子女教育培训投入情况

根据“K12 教育培训市场规模=K12 参培人数*客单价=K12 在校生总人数*参培率*年均教育投入”公式，保守估计到 2020 年，K12 校外参加辅导培训的参培率达到 85%，家庭年均教育投入增至6000 元，则 K12 教育培训市场规模有望在 2020 年达到 9639 亿元，K12 教育培训行业万亿盛宴将启。 具体来看，我们认为，一线城市的增量空间主要来自客单价的提升，机构通过提供更加个性化、智能化的优质教学服务获取高定价；二三四线城市的增量空间主要来自参培率的提升，现阶段二三四线城市家长的支付意愿和支付能力均较强， 但供给端欠缺丰富的教学资源，随着巨头们教学网点下沉及在线教育的发展，预计未来二三四线城市的参培率将大幅提升。