文 / 朱轶天

对于美联储三号人物、纽约联储主席杜德利周日的讲话，高盛外汇主管Robin Brooks感到震惊。

周日，杜德利在讲话中讨论了自然利率（R*）或处于零的概念。一个近零的R*意味着即便利率接近零，美国的货币政策也只能算得上温和宽松。

Brooks指出：“杜德利对美元的表态令我们感到震惊。他本质上表示，其他国家基本面的疲软需要美联储的鸽派表态来中和，以避免美元的进一步升值。这表态和‘操纵美元’（Dollar Targeting）听起来很像。”

Brooks指出，在本次讲话中，杜德利表示，海外的货币刺激对美国的金融环境产生抵消作用——股市的上涨抵消了汇率导致的金融环境的收紧。如果美联储考虑其他央行的行动来推动美元贬值，这意味着一个新的反馈循环的形成——海外的宽松将导致美国更多的宽松。

这样的话，欧洲央行和日本央行刺激经济的努力很可能付诸东流。因为这就要求这两家央行不断的扩大非传统货币政策，而这将变得很难。

美国金融博客Zerohedge指出，如果高盛对杜德利的讲话解读正确，那意味着全球货币大战进入了一个全新的阶段。

海外由于经济疲软，货币贬值——美联储推迟加息——海外央行推出更多宽松政策