供给整体过剩，下游产品需求放缓，部分化工品量减价跌，似乎昭示着下半年国内基础化工行业景气下滑已在所难免。而欧美债务危机阴霾笼罩、国内宏观经济的不确定性，更为行业前景增添了诸多风险和变数。如此背景下，基础化工企业的谋变之路就显得尤为重要。

近日，证券时报记者走访了上海、浙江等地的氯碱、PTA、氟化工等基础化工行业。受访企业普遍认为，在高企的成本压力、下游需求放缓等因素的多重“绞杀”下，下半年业绩恐难再现上半年的光鲜。同时，他们都将欧美债务危机视为企业发展面临的最大变数，而一些结构性过剩行业中的企业已开始谋求调整。

高增长因阶段性供需失衡

去年底到今年年中，由于国内外经济形势向好以及美国QE2政策影响，化工行业整体景气度上升，对经济环境敏感度较高的基础化工表现尤为抢眼。氯碱、氟化工和化纤等上半年领跑的子行业除了受到整体经济增长的拉动，还得益于阶段性利好。

“在全球经济复苏拉动下，基础化工行业从去年开始形成了缓慢上升的趋势。今年日本地震打破了烧碱、PVC产品链的平衡，供应缺口的出现给公司提供了难得机遇，业绩也得以大幅增长。”氯碱化工董秘许沛文在接受采访时这样表示。半年报显示，氯碱化工上半年净利润同比增长182%。

氯碱行业主要通过电解盐生产烧碱和氯气，大型企业还会配套PVC生产线以消化多余氯气。许沛文介绍，日本的烧碱出口产能占到全球产能的6%~7%。由于烧碱生产耗电多，震后电力紧张导致日本烧碱供应急降，价格也快速上涨；国内氯碱企业的开工率和利润率则大幅提升。

记者了解到，今年3~7月，国内大型烧碱企业的开工率高达90%，毛利率超过30%，两大数据都创下了历史新高。

与氯碱相似，国内氟化工行业也因短期供求剧变和国家对萤石的战略定位，呈景气度急升态势，纯碱、尿素行业则由于限电造成供不应求，而化纤行业因为年初棉价大涨产生替代需求，这些阶段性利好都是上半年企业业绩大涨的重要砝码。

需求下滑压缩行业利润

然而，记者采访过程中发现，这些阶段性利好正渐渐褪去。通胀高企、下游有效需求不足、经济增速放缓，在产业链上就表现为来自于下游倒逼的滞胀，最终影响全产业链的盈利水平。

化工行业终端消费集中在房地产、汽车和纺织等领域，目前这些行业总体并不乐观。国家统计局公布的7月行业生产运行数据表明，国内经济依然面临高通胀和内需出口双下滑的局面。反映终端需求的发电量，水泥、汽车等行业的工业增加值同比均下降甚至负增长。

浙江明日控股集团有限公司总经理韩新伟面色凝重地告诉记者，“现在塑料行业两头受压，下游价格在调，上游原料又维持高位，还有资金紧张、劳动力成本上升对我们的冲击也很大。”

化纤行业供需面虽难言悲观，但整体较年初已现疲态。记者在走访浙江的聚酯企业时发现，虽然9月、10月是冬季服装的传统采购旺季，聚酯行业受此提振，库存水平普遍降到一周以下，但企业暗示这种周期性需求不具备稳定性和持续性。

浙江翔盛集团有限公司营销负责人张百万告诉记者，“现阶段企业最担心的是国际宏观经济的不确定性，其次就是成本压力，绝大部分纺企在限电、成本上涨以及人民币升值等多重压力下，利润下滑严重。”

下游需求难以持续，PTA企业利润下滑也将是不争事实。逸盛石化营销中心负责人告诉记者，目前以生产原料PX对二甲苯折算的PTA制造成本在9100元/吨附近，吨价差在400~500元左右。